1. Watch what I say, not what I do 留意我的言行，而非我的行動
上週，RBNZ如市場預期將官方現金利率（OCR）保持在5.5％不變，OCR自去年5月以來一直保持不變。引起更多關注的是RBNZ對OCR書面宣告的論調，這次的論調及態度相對軟化許多，被市場視為RBNZ將開始為OCR降息做準備 - 雖然還沒有正式動作，但大概率會在年底發出訊號。貸款人在聖誕節前可能會看到一些利率減輕。
目前通膨仍高於目標水平(1-3%)，價格隨時可能再次攀升，這也是為什麼RBNZ對於降息如此謹慎。但很明顯，經濟已經受困，因此，現在的焦點將轉向本週的CPI數據、8月7日的勞動市場統計資料，再來就是下一次的OCR決策會議(8/14)。
Kelvin Davidso認為期待八月份降息可能過早，但其預料RBNZ對CPI和OCR的預期將會有合理的變化，並在11月進行降息做好準備。
2. 所有目光聚焦在CPI
本週三上午10:45公佈第二季度CPI(消費者物價指數) - 這是RBNZ在OCR決策時的唯一目標。RBNZ預期核心CPI將達到3.6%，這仍高於1-3%的中期目標範圍，但低於3.6%的數字將強化人們對11月可能降息的觀點。當然，較高的數字則會導致相反的結果。
3. 建造成本下降...
另一個好消息是"房屋建造成本下降"，第二季度 Cordell 建造成本指數下降了1.1%（涵蓋工資和材料，但不包括土地）。這是自2012年末以來記錄在 CCCI 上的首次下降。
當然，對於計劃進行新建專案的家庭來說，這是一個好訊息; 但這也表示建造市場開始下滑的跡像。由於我們需要新建房持續供應，以避免我們過去的短缺情況。目前政府在這項目中積極行動，開放更多土地用於住房並簡化規劃系統，希望將帶來成果。
4. ...而且移民人數也下降
另一個可能會壓抑通膨以及房市的因素是淨移民人數下降。五月份的結果是人口的淨外流，是自2022年6月以來的首次淨流出，入境人數也趨於穩定，主要由離境人口上升所驅動。
5. 等待利率下降的期間…須熬過短期陣痛期
最後，隨著現在開始在房貸款利率上看到一些曙光。最近房貸持有人在貸款利率的選擇: 五月份有56%的貸款固定期為一年，比前兩個月少了一些，但仍處於歷史高位。
當市場預期利率要往下時，把利率鎖定在短期內是有道理的。但目前的複雜之處在於短期利率較高；因此，訂半年或一年期的利率，表示短期內須要支付更多，這不是件容易的決定。
原文作者: Kelvin Davidson is chief economist at property insights firm CoreLogic
Source: https://www.oneroof.co.nz/news/all-eyes-on-cpi-what-inflation-needs-to-drop-to-for-early-cut-in-interest-rates-45870 註: 若語意有誤差，請以原文為主。